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旺報【記者葉文義╱專題報導】

什麼樣的上市公司可能被銀行債轉股？這勢必會是未來一段時間，陸股市場追逐的炒作主題。在當前大陸經濟成長趨緩的新常態及供給側改革背景下，這輪「債轉股」將服務於去產能和產業轉型升級等國家宏觀目標，企業的選擇也會與這些大目標保持一致。

也就是說，首批債轉股的標的，最有可能是從鋼鐵、煤炭等產能過剩行業中，挑選出符合「債轉股」條件的，又將會以主營業務未虧損、債務較高的上市國企為主。而這些「被債轉股」企業一旦短期借款 債務顯著降低，利息支出驟減後，獲利便有機會彈升，如果還能藉以轉型升級，長期股價表現自然值得期待。

根據波士公教人員優惠貸款 台中二胎借款 頓諮詢近期的一份研究報告顯示，以煤炭、鋼鐵、有色、水泥4大行業為例，目前存量有息負債合計5.4兆元（人民幣，下同），其中煤炭行業約2兆，鋼鐵2.3兆，有色0.7兆，水泥0.4兆；按債務細分，貸款約2.8兆元，債券約1.6兆元，澎湖當舖 信託類非債券約1兆元。假設4大行業的有息負債20%至40%成為不良資產，未來3年壞帳釋放可能達到1至2兆元。

以鋼鐵行業為例，中鋼協統計資料顯示，目前中鋼協80多家會員企業的總負債約為3兆元，其中1.3兆是來自銀行的中長期貸款。2015年全年，這些會員企業為銀行支付了總計970多億的利息。

專家指出，債轉股需要監管部門有一個整體監管框架，以此劃出一個政策邊界，明確哪些行業是可以做的，哪些是不可以的，還有產能過剩行業裡，哪些是殭屍企業一定要清理出去的等等，然後才是通過市場化的方式來債轉股。而目前這方面並不完善、甚至空白。

因此，各方普遍認為債轉股為股市雙刃劍，如果操作不慎，債轉股會讓不少殭屍企業披上債轉股繼續活下去，這與去產能、去槓桿的整體政策思路不符，去產能的任務，將走調為一個「留產能」的事情。

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